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世界热头条丨高盛:未来市场或会在这三个情景中选择方向

2023-06-01 18:28:48 来源:亚汇网


(资料图)

目前经济增长和政策风险都在驱动市场,但没有一个风险明显占主导地位。我们认为,未来几个月市场可能转向三个主要的潜在方向:

  ①鹰派政策重新定价,回到3月初银行业危机前的高点。这种情况下,股市温和下跌,美日走强,澳美、纽美和黄金下跌。

  ②通胀缓解。这将是股市上行的主要理由,对应美元走软,周期性货币会走强,而黄金会上涨。

  ③市场重新关注经济增长下行风险。这意味着股市将进一步下跌,美元将普遍走强,而恐慌指数VIX指数上升,尽管该指数对宏观变化的反应比过去要弱。

  与期权定价相比,由于隐含波动率较低,股票表现显得尤为突出。在外汇市场,冲击的性质很重要——日元在鹰派政策冲击中表现突出,而周期性货币的强势(受益于美国低利率和周期性情绪的改善)在通胀缓解的情况下表现突出。近期资产相关性定价更符合增长冲击,因此,在政策重新定价驱动的情况下,为情景①结果进行定价可能是增加杠杆的一种方式。

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